全球资产避险情绪上升

近期，全球范围内的大类资产避险情绪逐渐增加，导致A股市场的主要宽基指数出现了分化调整。市场风格也随之发生了明显转变，科技成长板块面临资金流出，而长期防御性资产却逆市上涨。资金动量的变化和市场情绪的逆转导致了阶段性的风格切换，资金从估值高的增长赛道转移到了估值低、股息高的防御性板块。

市场调整的两大核心因素

当前市场的调整主要由两个核心因素引起：首先是美联储加息预期的波动，其次是科技上游领域价格上涨带来的行业需求担忧。

7月市场关注点

7月份，市场关注的焦点将集中在两个方面：盘面交易规则的变动以及中报业绩的披露。A股市场可能会延续震荡整固的走势，而市场的波动为投资者提供了低位布局的机会。

沪深北交易所新版的交易规则已于7月6日实施，旨在优化市场交易生态和提升市场运行效率。新规将盘后固定价格交易标的从科创板、创业板扩展至沪深两市全部A股及ETF，实现了全市场的统一交易机制。此外，主板ST及*ST个股的涨跌幅限制从5%调整至10%。

7月份也是中报业绩的集中披露期，市场估值和行情走势将接受业绩的“确定性校验”。国内经济的分化格局中，AI算力、涨价周期和高端制造出海赛道等构成了市场的“上沿核心资产”，而地产产业链、内需消费和传统制造业则处于“下沿弱势赛道”。

值得注意的是，科技题材股的回调并非行情的结束，而是由于市场容错率的降低，受消息面和情绪面的影响较大。从长远来看，AI算力对产业升级和实体经济的赋能逻辑没有改变，资金正在向具有真实业绩支撑和高景气度确定性的细分赛道及龙头标的集中。

投资策略

短期来看，A股市场可能会继续震荡整固，市场的波动为低位布局提供了机遇。随着季度资金配置和调仓波动的节点过去，市场有望摆脱短期的扰动，重新回到结构性行情的主线。投资者应关注高景气和高确定性的细分赛道。